作者：银河证券高级研究员肖汉平博士
主业为电缆电线的江苏远东，2005年销售额实现70亿元，同比增长40%，企业利润也大幅度增长。而在十几年前，远东的净资产仅为700万元，远东为何实现持续高增长？这是投资分析师的好奇之处。
通过本篇案例可以找到远东持续高增长的原因：产权改制。远东历次改制的特点在于：敏锐的观察自身经营条件和外部环境变化，不断通过“产权制度创新”，借外力实现企业快速发展。
从远东戴红帽子、摘红帽子、股份制、混合所有制再到民营控股集团这一改制历程，可以发现，远东的改制实际是过去20年来中国民营企业改制路径的一个缩影。万向、沙钢、复星等民企基本上也是沿着这条路走过来的，只不过远东更为典型罢了。
在波澜壮阔的中国20年经济发展过程中，上述民企与中国经济政策环境形成了一个有趣的互动。事后观察，远东等民企在过去发展过程中所做出的体制和模式选择，都带有原始的市场自发性：就是市场环境怎么变，企业也就跟着变，具有一定的偶然性。然而，事后总结，远东的历次改制都暗合中国经济发展的整体环境的变化进程，这种暗合程度达到惊人的一致，又具有深刻的必然性。
面对政策环境变化，中国民企有三种选择：一种是幸运的，基本上抓住了政策变化的机遇，主动求变，获得了持续增长；二是不幸的，不能因时而变，在发展过程中掉队了；三是更为不幸的，那些实力已经非常之大的民企，因为超越了中国经济政策步伐，进行跨越式的改制试验，最后倒掉了，如德隆、格林柯尔等。
远东改制案例给我们最大的启示就是：作为处于中国经济制度渐进变革过程中的民企，注定——不仅要面临国内外企业发展的共同约束问题，而且还面临中国特定社会经济环境所带来的特殊约束。因此，民企要大发展，必须渐进式地适应中国社会和经济环境变化需要，进行制度创新。
远东现在面临的挑战还是创新。到目前为止，远东发展资金问题基本是依靠官方、民间信贷和私募，公司的人力资本和管理水平有待提高。随着主业电缆电线边际利润率下滑，远东将会面临更多产品、人才和资金的约束。要解决这些约束，走向公募资本市场是未来改制的必然选择。
