IDG技术创业投资基金的内部治理结构与投资理念

　　--与IDG技术创业投资基金中国区总裁暨合伙人周全对话

　　本文选自《清科创业投资(双月刊)》2003年6月

　　周全，IDG技术创业投资基金中国区总裁暨合伙人，在步入风险投资行业前，是彻头彻尾的一个技术人员。1981年毕业于中国科技大学，1984年获中科院硕士学位，几年后前往美国Rutgers大学攻读光纤专业博士学位。89年毕业后多次主持参与航天总署的光纤器件研究项目，曾获NASA两项发明奖，并持有美国光纤器件专利。1992年，周全应邀加入IDG技术创业投资基金，作为IDGVC中国区最早加盟的合伙人，他已经在中国创投界摸爬滚打十余年。快节奏的工作、快节奏的生活，连说话的速度也慢不下来，看来，从把自己和风险投资绑在一起的，周全的人生轨迹便锁定在一条快车道上，只有在不断加速之间收获出乎意料的惊喜……对于IDGVC以及IDG的投资人，软银亚洲基础设施投资基金中国区负责人黄晶生曾客观地予以评价。“好比周全，没有接受过专门的金融教育反而成了一个优势，没有任何既有的东西牵绊，没有思想包袱，就敢于放开手脚做事。尤其是在众多大型投资公司对中国市场迟疑不定的时候，他们凭着一股冲劲做起来，十几年铺开了一个非常大而扎实的资源网络，也做出了不俗的业绩。”

　　今天，我们终于有机会坐到周全对面，听听这个参与投资过搜狐、金蝶、当当、易趣、3721、腾讯、速达、邦讯、慧聪等一系列公司的投资人，他对行业对市场对投资的一些心得。

　　ZVCJ：这次采访可以说既是想了解您本人，同时也想更深入的了解IDGVC成功的经验。作为您个人来说，完全是从光纤领域的一个研究者转变为一个风险投资人，那么您怎样评价自己的这种背景以及所经历的这种重大的转变？

　　周：首先需要说明的是IDGVC还远远称不上已经成功。这些年来我们积累了一些经验，退出了一些项目，在这些项目上确实获得了不错的回报，但还远远称不上已经成功。只能说我们更加努力，对这项事业也更有信心。就我个人来说，我想做风险投资对我的吸引力主要有两点：一是你每天碰到的都是新的东西，没有一个项目或一项技术和以前的某个项目或技术完全一样；二是你每天接触的都是一群充满激情的人，大家都想做一番事业。这样的一种工作环境对我有很大的吸引力。当然做风险投资也是有很大压力的，每当你作出了一项决定，在以后的每个日子里你都会反复思考到底是对的还是错的，这种感觉会自始至终围绕着你。当然这也可能是风险投资吸引力的一部分。

　　ZVCJ：目前，创投机构的内部治理结构是大家十分关注的一个问题，您认为IDGVC的成功在多大程度上应归功于有限合伙这种制度，在多大程度上又应该归功于合伙人之间融洽的个人关系？

　　周：既然是合伙，合伙人之间的个人关系当然是非常重要的。IDGVC的合伙人之间非常默契，任何一个项目都是集体努力的结果。人们常说做创业投资需要三项主要的本领：一是技术，二是金融和财务，三是公司运营。相应的，我们的合伙人也根据各自的背景和相对优势分为这三个组。针对每一个项目，这三个组中的每一个组都必须至少有一人出来作为主要负责人。在一个项目的决策过程中，所有的普通合伙人都要进行表决。在吸收新的合伙人入伙的时候，我们非常强调背景的互补性，同时也强调新合伙人和原合伙人之间的相互认同。可以说，IDGVC的内部治理结构在很大程度上是基于合伙人之间的互相认同和信任。

　　ZVCJ：在收益的分配上，IDGVC的普通合伙人之间实行的是完全的平均主义。这种分配方式对局外人来说是很难以理解的。您对此有何解释？

　　周：就像前面所说的，我们的每一个项目都是集体努力的结果。也许某一个项目有主要的负责人，但在很多方面都会有其他合伙人的参与。遇到一个项目，大家都会征求其他人的意见和建议。我们的合伙人各有所长，可以从不同的方面为一个项目提供帮助。在很多时候，一个简单的评价也许就包含着十分宝贵的信息，其价值不能用具体的数字作出衡量，因此也很难说谁的贡献大谁的贡献小。相应的，在收益分配上，普通合伙人之间实行的平均主义，大家都在吃同一个盘子。据我所知，华平（Warburg Pincus）的合伙人在全球范围内都是在吃同一个盘子。大家可以想一想合伙制在本质上和股份制有什么区别？最关键的一点在于合伙制是和“人”紧密联系在一起的。除了当事人，他人不应享有其中的利益；它不能被继承；而一旦合伙人离开了，这个合伙企业也就不复存在。律师、会计、咨询、风险投资这些行业实行合伙制的很多，主要也是因为这类工作非常个人化。我想IDGVC合伙人之间之所以能形成这样紧密的关系，很大程度上是因为我们已经达成了一种共识和默契。像我们这群人，都经历了很多的风风雨雨，大部分人都上过山下过乡当过兵做过工人。到了现在这个年龄，明白很多事情都不是一个人能做成的，而是需要很多人的帮助，因此大家可以比较平和地处理彼此之间的关系。

　　ZVCJ：麦戈文先生被业内人士称为有限合伙人的典范，您对此作何评价？

　　周：如果说今天IDGVC取得了一些成绩，在很大程度上应归功于麦戈文。有限合伙人实际上是有很大权力的。在IDGVC设立之初，就建立起了基本的制度框架，保证了IDGVC运作的稳定，即使后来有了新的普通合伙人加入，也不能使基本的制度框架发生大的变动；从另外一方面来说，在具体的投资决策上，麦戈文先生又给了我们很大的自由，这使得我们的......More↓↓↓