全球私募股权投资日渐繁荣

    规模迅速扩大 全球私募股权投资日渐繁荣  
 
    20世纪80年代，私募股权投资只是一个行事低调的小规模金融产业。但现在，该领域控制着全球超过8000亿美元的资本，每年募集到的资金以千亿美元计。私募股权投资公司有能力向一流大企业提出并购案，并吸引了大量的资金和顶尖商业人才。

    私募股权投资是一种含义较为广泛的投资方式，指用于购买企业非上市股权的投资，包括杠杆收购、风险投资、成长基金等多种投资形式。私募股权投资采取的基本运作方式是，先低价买入企业的控股权，经过几年的运营和重组使其升值，再通过将企业出售或上市来获利。迄今，全球已有数千家私募股权投资公司，KKR公司、凯雷投资集团、得州太平洋集团和黑石集团是其中的佼佼者。

    投资规模迅速扩大

    近几年，由于美国股市和债券回报率低，加上持续的低利率环境，大量资金涌入私募股权投资领域。

     Dealogic公司12月初公布的统计数据显示，今年以来，私募股权投资公司在美国募集的资金已超过3600亿美元，大大高于2005年全年的1630亿美元。今年前9个月，全球由私募股权支持的并购金额达5700亿美元，比2005年同期增长了51%，占并购总额的份额则由2005年同期的18%上升到22%。

    私募股权投资公司的胃口也越来越大，以往的收购目标多以中型企业为主，现在则开始瞄准大型企业，金额超过百亿美元的并购交易接连涌现。道琼斯公司11月初公布的数据显示，私募股权投资并购史上最大的5件并购案中，有4件发生在2006年。闻名世界的全球私募股权投资及咨询公司黑石集团11月初宣布，同意收购美国最大的房地产投资信托和写字楼产业的公共持有者Equity  Office  Properties  Trust(EOP)。据悉，黑石集团提出的收购价为360亿美元，并承担EOP的所有债务，该收购将造就世界最大的私募股权交易。

    全球私募股权投资中，一半以上的资金来源和投资去向都在北美，欧洲约占1/4。但越来越多的私募股权投资公司开始把目光投向发展中的亚洲市场。美林公司发表研究报告说，今年以来，流入亚洲的私募股权投资基金金额达到250亿美元。

    私募股权投资进入中国资本市场的步伐正在加快。创业投资与私募股权研究机构清科集团发布的研究报告显示，截至今年11月份，有不低于68家私募股权投资机构对111家内地及内地相关企业进行了投资，投资总额达117.73亿美元。

    投资方式日趋理性

    近年来，私募股权投资的回报率远高于股市。根据汤姆森金融公司的统计，在截至2006年6月底的年度中，私募股权投资基金的1年期回报率为22.5%，远高于标准普尔500成份股的6.6%和纳斯达克企业的5.6%。私募股权投资的长期回报也大都在10%以上，仅5年期回报率因为前几年高科技泡沫破灭的影响而较低。 

    私募股权投资之所以能产生高于其它领域的回报，在于其投资目标和运营方式的特殊性。《财富》杂志认为，最根本的差异在于投资目标。私募股权投资公司购买企业，运营几年之后，转卖给其它投资公司或通过IPO公开上市。无论哪种方式，其最终目标都是将企业出售以获取利润。由于必须进行迅速变革以便在几年内提升业绩，管理者会倍感紧张，心态与运营上市公司时迥然不同。   

    在20世纪70年代，私募股本投资主要表现为风险投资，投资对象集中于迅速成长的小企业。而今，针对新企业的风险投资只占私募股本投资的大约1/5，私募股权投资行业现在更注重于收购成熟的企业。   

    杠杆收购是私募股权投资的一种重要形式，它以收购对象的资产为抵押大量借债，获利方式经常是拆分出售所收购的企业，因而曾经被视作对企业有损害的、掠夺性的敌意收购，影响了私募股权投资的整体形象。但近年来的实践表明，为了保证获利，私募股权投资公司必须尽快改善收购......More↓↓↓