顾雏军倒下了 这是好人与坏人的问题？

　　唐万新与张海先其倒下了，下一个是谁

　　这是一个产业整合时代的早衰！刚刚开始，败绩累累，尸横遍野，一片哀鸿，令人不寒而栗。

　　杠杆收购没错，杠杆原理也没错，错在“杠杆心态”。四两拨千斤是可能的，关键在支点。

　　德隆的产业整合闹了60个月，张海的杠杆收购玩了24个月，顾雏军舞了42个月。

　　顾雏军死于科龙20岁。他试图以科龙电器为支点，撬动制冷行业乃至汽车业，但最终赌输了。

　　这时科龙刚满20岁

　　就在2004年张海跌倒的佛山，顾雏军也落马了；而唐万新兄弟破碎的产业整合梦，顾雏军同样没能圆。

　　从2004年以来，顾雏军、唐万新、张海，“资本高手”先后倒下。他们的路径惊人的相似，“投机——转型——扩张——危机——溃败”之路如出一辙。他们都过分看重杠杆的作用，而忽视了要做实支点。

　　如今，海信集团以巨资从顾雏军手中接下科龙电器，面对这个尚面临不确定风险的机会和诱惑，周厚健行吗。

　　又一位所谓资本大鳄倒下了。从2000年末格林柯尔香港上市，到2005年中事发科龙电器，顾雏军的事业由高潮而跌落不到5年。而一年之前唐万新兄弟旗下德隆系的轰然倒塌之声犹在耳，张海败于健力宝之事尚未完结。

　　这预示着一个时代的结束？不，这是一个时代的早衰！

　　杠杆心态与杆杆支点

　　这是一个以资本运作进行产业整合的时代，动机没有错，出发点没有错，但结果错了。

　　一切都不能轻易下判断。不是好人坏人的问题，不是坏人做了坏事的问题，也不是将社会财富窃为己有又转移到海外，给他们下道德判断太不负责任。以“成者王侯败着贼”待之，未免太过功利。

　　以杠杆收购完成产业整合，在海外不乏成功案例，而且视为一条必由之路。但在中国却水土不服，以资产套资产的玩法在中国行不通，以资产套钱再套资产的玩法在中国风险太大。时间至今证明，以杠杆收购完成产业整合的，在中国尚无成功先例，败绩却比比皆是。难道是中国资本市场的深度不够，池子太浅？或是，中国对此的法律环境不成熟，既漏洞百出诱人犯错误，又不能区别何为值得保护的良性杠杆收购，不能引人从善，又草率严惩，均不可取。

　　有一点可以看清楚，产业整合的战略思路没错，对社会和企业均能提高资源配置效率。

　　杠杆收购的路径与方法也没错，在发达国家是普遍适用且行之有效的合法手段。问题出在了支点上。

　　华人首富李嘉诚深谙此道并有高见：“要知道什么是正确的‘杠杆心态’。杠杆定律的始祖阿基米德曾说：‘给我一个支点，我可以举起整个地球’。支点是效率和节省资源策略智慧的出发点。但不知从什么时候开始，这个概念简单扭曲为叫人迷惑‘四两拨千斤’，教人以小博大。聪明的企业领导人专注研究精算出的是支点的位置，支点的正确无误才是结果的核心。这门功夫倚仗你的专业知识和综合力，能否洞察出那些看不见的联系之层次和次序。今天我们看见，很多公司只看见千斤和四两的直接可能，而忽视支点的可能性，因过度扩张而陷入困境。”

　　先驱宿命还是必然悲剧

　　顾雏军、唐万新、张海，这些被外界看做“资本高手”的人，先后纷纷落马，究竟是偶然还是宿命？在有关他们的调查中，除却外界的种种臆测，一些简单的常识性违规非常刺眼地显现出来。他们不约而同地挪用资金，难道这仅仅用道德批判就可以解决问题？也许还会有下一个、乃至一批落马者，因为同样的原因。

　　尽管看似不同，但他们的路径却惊人的相似。对外界而言，三人的早期生涯莫不神秘莫测，原始积累很难说得一清二楚。而后看准机会，他们买下实业公司，准备完成“投机者——投资者”的转型。再往下，他们却都没能单纯地做好公司，皆因与挪用资金相关的事情案发，成为口诛笔伐的对象。

　　顾雏军曾在天津大学热能研究所和能源研究所工作，期间任职于下属公司，赚到了一些钱，但因“挂靠关系”不清，而资产属性不清，而惹出财富是非。后来，顾雏军远赴海外创业，后将格林柯尔在香港上市融得资金，但业绩一直受到质疑。直至入主科龙电器，终于拥有一家知名度甚高的公司，但最终却成为其“滑铁卢”。

　　唐万新兄弟从最初的炒作股票到而后进行产业整合，一贯有“股市炒家”指称的张海也看中了健力宝作为转型的载体，“投机——......More↓↓↓