中国企业高利润之争

   在工资和原材料价格双双上涨的情况下，利润率如何才能增长得如此之快？对此的解释是生产率的涨幅远远高于工资增长率，而事实上随着工业企业单位劳力成本的削减，生产率的增幅每年都在20%以上。



中国企业高利润之争

　　　加入世贸5年以来，中国经济迎来了真正的投资机遇。中国经济已经实现了连续第四年两位数增长，很多权威机构和专家普遍预计，2007年中国经济将延续高位增长态势。2006年一年多的单边上扬的股市再一次催生全民炒股的热潮，而国家统计的数据再次肯定了这轮牛市的基础非常扎实。国家统计局的数据显示，2006年前11个月全国规模以上工业企业实现利润达到16532亿元，比2005年同期增长30.7%，再次超出前10个月30.1%的增速。而另一方面，固定资产投资率过高、国内消费偏低也给中国经济带来不确定性。中国企业的利润高增长真实吗？能否持续下去？这些问题令世人关注。



　　　众多经济学家、投资家和企业家对此各抒己见，激烈辩论。人们的普遍看法是：中国企业的资本利用缺乏效率且产能严重过剩，这使得企业利润率很小并有下降趋势，同时对不盈利项目的巨额贷款也使银行系统处于危险之中。



　　　企业利润真的有这么高嘛？

　　　英国《经济学家》杂志对比了两种不同解释，最终得出的结论是，中国企业的高利润是真实可信的，而且劳动生产率的提高是企业利润高企的关键因素。



　　　赞成中国企业利润高的学者包括世界银行驻中国办事处的两位经济学家。他们根据中国国家统计局(NBS)公布的统计数据，对20多万家国有及非国有企业的上报数据做出分析。他们发现1999年以来中国工业企业的利润年均增幅高达36%，国企的平均税前净资产回报率自1998年的2%增长到2005年的13%，而非国有企业在同期从7%上升到16%。更值得注意的是，企业投资只有大约1/3来自外部资源（如银行），而大多来自企业自有现金流即企业留存。



　　　对于此类观点，美国新桥投资公司的单伟建给与猛烈抨击。单伟建在《远东经济评论》的撰文指出，世行被数据的表面给"迷惑"了：事实上中国企业的利润越来越少，利润空间也越来越小，而企业的投资增长很大程度上依赖于向国有银行的贷款。



　　　那么究竟谁才正确呢？答案对决策者和投资者都非常重要。如果真如单伟建所言，中国企业的资本回报率正在变薄，那么中国的经济将无法以现有速率持续发展。